Аналитика

Некоторое время назад я опубликовал большую статью «О причинах падения ВВП». С тех пор мы видели разные прогнозы динамики ВВП, но в каждом из них значения отрицательные. И уже даже не прогнозы, а статистические данные. А значения ниже нуля в них есть не что иное, как экономический спад. Глобально причинами экономического спада является сокращение совокупного спроса в экономике (государства, организаций) и инвестиционного спроса.

"Сильный" рубль не означает "сильная" экономика.

При этом в настоящее время большое внимание в информационном пространстве уделяется теме курса рубля и доллара. Ошибочно полагать, что сигналом к выходу экономики из кризиса является это самое укрепление рубля. Мол, сильный рубль = сильная экономика. Увы, или к счастью, это не так.

Негативные тенденции в экономике России продолжают действовать. И укрепление рубля даже не компенсирует их, а, скорее, усугубляет. Что это за тенденции, препятствующие выходу на устойчивый экономический рост? Ниже кратко о них.

1. Санкции. Их можно разделить на несколько групп: финансовые и торговые. Первые закрыли для российских банков и корпораций внешние финансовые рынки, дешевые рынки капитала. Вторые – ввели ограничения на осуществление торговли импортными товарами между странами и их поставки в Россию. Санкции по-прежнему действуют и никуда не делись. Сюда же можно отнести и ответные санкции России. Многие российские предприятия работают на иностранном сырье и комплектующих. И сейчас мы видим простои предприятий из-за запрета на импорт продукции и ввоз сырья из стран ЕС. Следствие – уменьшение вклада этих предприятий в ВВП, а значит, экономический спад.

2. Высокая стоимость кредита. Резкий рост ключевой ставки перекрыл возможность кредитоваться отечественным предприятиям внутри страны. Да, ключевая ставка уже дважды снижалась после декабрьского повышения. И надо сказать, что ставки по кредитам для юридических лиц немного снижаются. Но до прежних значений еще далеко. Кроме того, произошло и ужесточение требований к самим заемщикам, неценовых параметров кредита. И в текущих условиях далеко не каждый потенциальный клиент им отвечает. Если нет возможности брать кредит на развитие бизнеса, пополнение оборотного капитала – нет самого и развития, нет и роста ВВП. В этом заключается второе препятствие на пути к экономическому росту.

3. Монополизация экономики или отдельных секторов экономики. Она также никуда не делась. Более того, усиливается. Это происходит за счет ухода с рынка малого бизнеса (в тень либо совсем закрытия), а также слияний и поглощений в разных секторах экономики. И здесь возникает замкнутый круг: падение спроса означает ужесточение борьбы за покупателя/потребителя, и в этих условиях выживает сильнейший. Падение деловой активности на уровне малого и среднего бизнеса также не способствует выходу на экономический рост.

4. Падение инвестиционного спроса. По данным Центра развития ВШЭ общий спад инвестиций составил в 4 квартале 2014 года 16,5% по отношению к аналогичному периоду 2013 года. Наблюдался спад и в 1 кв. 2015 года, так, например, по данным января -3,5% (в отдельных отраслях еще выше). Почему происходит спад инвестиций? Причин несколько: высокие процентные ставки, рост тарифов, отсутствие механизма внутренних инвестиций, неопределенная ситуация в экономике в целом. Нет инвестиций – нет экономического роста. Предыдущие годы, в свою очередь, показывали нам, как иностранные инвестиции (и высокие цены на нефть) могут обеспечивать экономический рост.

5. Укрепление рубля. Здесь следует сказать, что кардинально последствия этой тенденции еще не проявились, так как само укрепление рубля длится непродолжительное время, а экономика по своей природе инерционна. И здесь вопрос в том, насколько укрепление рубля является временным. Но как сигнал к тому, что конкурентоспособность отечественных товаров за рубежом рост курса рубля вполне можно воспринимать. При дорожающем рубле стоимость в валюте отечественных товаров при той же сумме издержек будет выше. Вопрос является актуальным в основном для российских экспортеров. Следствием снижения ценовой конкурентоспособности может стать падение спроса, а значит, ВВП.

6. Отток капитала. Правильнее было бы говорить о чистом оттоке капитала, то есть разнице между оттоком и притоком. Так вот, здесь мы видим, что за 1 квартал 2015 года отток капитала составил более 30 млрд. долларов. Отток капитала – это неосуществленные инвестиции в российскую экономику.

7. Инфляция. Несмотря на то, что темпы роста инфляции в марте уже чуть ниже зимних месяцев, они остаются значительными. Этот фактор как ограничитель влияет на покупательную способность населения, которая резко упала (об этом уже писали на нашем сайте). В итоге снижающийся спрос на товары и услуги отрицательно сказывается на объемах производства.

Я привел основные препятствия на пути к тому, чтобы начался экономический рост. Расположил я их не в порядке актуальности, а обычным перечислением. И до тех пор, пока они не будут устранены, либо хотя бы тенденция не будет сломлена, даже при сильном рубле, положительные темпы роста ВВП мы не увидим.